本文自南都·湾财社
采写 | 南都·湾财社记者 严兆鑫
编订 | 王琦璋
4月27日晚间，智能影像结尾企业影石转变（688775.SH）交出了一份营收与利润极其分化的2026年一季度收货单。在这份财报中，影石一季度实现买卖收入24.81亿元，同比大幅增长83.11%；但包摄于上市公司鼓励的净利润仅录得8462.02万元，同比腰斩52.02%。
一边是近乎翻倍的营收增速，另一边却是腰斩的净利。面对这一“剪刀差”，4月27日，南都湾财社记者从影石方面获悉，影石首创东谈主刘靖康发布了一封“零AI纯手搓”的致投资者公开信。
（高下滑动检讨全文）
刘靖康发布公开信
在信中，刘靖康将利润的大幅下滑归结为公司正处于超惯例的计谋研发插足期。脚下的影石，正在全景相机和畅通相机的基本盘除外，重金押注全景无东谈主机、云台相机、无线领夹麦克风及另外三个新品类，致使开动了三款芯片的定制开采。试图以短期的利润阵痛，筹议永恒的功绩和健康发展。
研发用度翻倍
一季度的利润都去哪了？
财报数据骄气，2026年第一季度，影石的研发用度共计高达4.65亿元，较上年同期的2.32亿元翻倍增长，增幅达100.59%。这一研发插足占当期买卖收入的比例，也从17.09%攀升至18.73%。
刘靖康在公开信中领悟注解了这一情况：公司在原有业务除外，计谋插足研发了两款无东谈主机（含影翎全景无东谈主机）、云台相机、无线领夹麦克风等新品类，并同步定制开采三款芯片。本年一季度，这笔“新业务”口径的计谋插足金额达2.62亿元，约为同期归母净利润的三倍。
不外，高强度的计谋插足相似让现款流承压。一季度，影石狡计活动产生的现款流量净额由负转深，达到-14.71亿元。公司对此领悟注解称，现款流出加多主要由于芯片过头他材料采购、新品备料所致。反馈在财富欠债表上，188金宝博官网app下载适度2026年3月31日，影石的存货余额已飙升至37.94亿元，较2025年末的29.18亿元陡增近8.76亿元 。
在存储元器件加价及商场竞争加重的配景下 ，普遍的存货限制意味着更高的财富减值风险。淌若新品上市销量不足预期，好像行业爆发价钱战，这近38亿元的存货或将反噬公司畴昔的利润。
影石为什么要如斯激进地“烧钱”拓品类？因为单一影像硬件商场的天花板是肉眼可见的。
当今，影石超60%的营收源于其七八年前始创的细分品类（全景相机、拇指相机），并在内行商场占据了较高的份额。但跟着商场冉冉训诲，淌若仅依靠单一品类，公司易堕入“单品怀念”，这恰是当年畅通相机始祖GoPro际遇过的增长瓶颈。
此外，无东谈主机业务亦然一块难啃的硬骨头。刘靖康在里面信中坦言，全景无东谈主机濒临巨大的资本压力：传统无东谈主机遥控器资本约占整机的四分之一，百家乐2026世界杯中国官方下载而VR眼镜的平均资本致使多数高于无东谈主机本色；同期，影翎A1给与的高端芯片和两块一英寸MicroOLED屏，更是推高BOM（物料清单）资本的径直成分。
这也意味着，在产物未造成巨大的限制效应之前，影石的新业务难以开释出可不雅的利润空间。
面向畴昔，刘靖康提倡了“照相机器东谈主”的愿景。
在他的构思中，畴昔的相机不仅是单纯纪录画面的用具，而是一个能自动在空间中移动、找角度、捏拍的便携智能体。当今，影石正在向这一标的布局。往常六年，影石累积的光学模组、传感器等于机器东谈主的“眼睛”，无东谈主机与云台技巧是“躯干”，而全景深度揣测与自动编订技巧则是“大脑”。
针对公司情况，刘靖康还公布了一组数据：2026年一季度，公司43%的代码由AI生成；2025年，线上客户劳动量超50%由AI不息。他坦言：“AI会全面重新界说许多科技公司的组织架构，能否深切融会AI和组织想象，并将两者会通好，不仅决定科技公司的上限，也会决定公司的存一火。”
据悉，影石线下专卖店从昨岁首的36家延迟至近300家，单店销售额同比擢升近五成。同期，本年一季度内行每台主机的单台营销用度较昨年同期下落了约10%。
短痛能否换来永恒利益？
不外，除了里面财务策划的承压，影石另一大挑战来自外部环境。当影石决定涉足全景无东谈主机，便不行幸免地进入大疆本地。
自2025年底影石与第三方孵化的全景无东谈主机“影翎A1”上市后，其与行业巨头大疆的摩擦便冉冉走向台前。
昨年7月，大疆发布Osmo 360全景相机，径直杀入影石的主阵脚，在不到三个月内便拿下中国电商49%的商场份额。而在畅通相机边界，久谦商酌数据骄气，大疆的内行商场份额已攀升至66%，而影石仅占约13%。
在公开信中，刘靖康坦言，在“备战”和竞争的经由中暴透露了一些短板。此前南都湾财社亦有报谈，在新品上市前后，影石际遇了供应链“排他”压力以及线下渠谈的巷战。
面对强盛的竞争敌手，刘靖康将巨头视作促使公司超越的磨刀石，合计“与巨头竞争是每个公司无法忽略的成长旅途”。通过“看都、补短、超越”，巨头的施压反向牵引了影石在工程想象、供应链分级优化等方面的全面才略缔造。
在这个技巧迭代极快的消耗电子战场里百家乐Android/通用版APP最新版，影石脚下澌灭短期利润，能否实在在畴昔收场为永恒功绩？商场恭候它交出新的答卷。
